工程機械經銷商因地產基建因素下調增長預期

受地產和基建新開工不足影響，1、2月份實際銷量與計劃差距很大，3月至月中隻完成月初計劃的20%多。全年來看，該經銷商認為地產調控不會放鬆，基建又受兩會和地方政府資金緊張的影響，下調增長預期，認為12年挖機市場銷量下降20%多。
　　產品需求結構來看，小挖明顯提升，中挖大幅下降：11年15噸級以下小挖占比40%，20-25噸級中挖占比40%，現在前者幾乎占到60-65%，後者萎縮至25%。原因在於前者受益農田水利、地級市土改工程、退耕還林工程等，而後者受地產基建影響。
　　產品需求結構影響利潤率水平：小挖利潤率很低，小挖也就是充個量，別指望小挖掙錢，小挖占比提升，會是整體利潤率下降。
　　市場不濟，更看好內資份額提升：一方麵因為內資靈活性的優勢會得到更好體現，另一方麵小挖占比提升，對應客戶群體經濟實力不強，更有利於內資去搶奪，外資即使強推小挖，也比不過內資。
　　開工率與11年淡季相當，投資回收期拉長，預計拖回比例增加：目前中小挖工作小時數與11年8、9月的淡季相當；20噸中挖投資回收期差不多4年；該經銷商預計12年其拖回數要比11年增加2倍。
　　名義價格戰不會打，但促銷力度加大：公開價格沒有變化，但是優惠力度加大，比如多送配件之類。
　　商務條件更加優厚：一方麵經銷商對客戶的商務條件更加優厚，融資租賃最低首付比例普遍可以做到10%，且內資優厚力度更大；另一方麵廠家加大給經銷商的返利，促銷資金支持也更多。
　　盡管基本麵沒有明顯改善，但先行指標地產銷售的同比底部或已出現，通脹回落趨勢不變，貨幣政策放鬆空間依舊；基本麵數據相對滯後，先行指標決定股市走勢，建議增持工程機械板