1、事件
2012年6月主要裝載機廠家共銷售裝載機14994台，環比-11%，同比-22%，累計同比-26%。其中，柳工2583台，環比-29%，同比-23%，累計同比-10%；廈工1597台，環比-1%，同比-36%，累計同比-42%；徐工1468台，環比5%，同比14%，累計同比-13%。
2、我們的分析與判斷
（1）6月同比跌幅小幅收窄，上半年表現好於其他土方機種
裝載機6月份同比跌幅較上月小幅收窄4個百分點，上半年除2月份實現個位數增長之外，其餘月份均超過20%以上的負增長，但上半年表現總體好於其他土方機械機種，挖掘機-38%，推土機-40%以上。
1-6月柳工、徐工表現好於行業，累計同比分別下降10%、13%。
從市場份額分析，柳工、廈工、徐工6月份市占率分別為17%、11%、10%，1-6月市占率分別為19%、13%、8%。柳工、徐工市占率今年相對穩定，臨工市占率小幅升，由去年的16%上升至18%，銷量逼近柳工。
（3）西部市占率持續小幅下降，出口上半年增速32%
在區域銷售方麵，東部、中部、西部地區市占率分別為31%、24%和28%，今年以來西部市占率持續小幅下降，較去年12月份下降7個百分點，東部、中部占比變化不大，出口占比大幅提升。東、中、西部6月份銷量同比分別下降23、23%和28%。6月份我國裝載機出口2630台，由於去年基數較高，同比下降5%,上半年累計增速達32%。
從產品結構分析，6月份，主導產品5T和3T產品市占率分別為58%和27%，5T產品市占率去年以來逐月下降。
3、投資建議
目前政府加快基建項目投放，資金麵趨向寬鬆，市場對未來年投資規模的預期顯著改善。土方機械的廈工、柳工的短期彈性將大於龍頭，但是中期推薦中聯重科、三一重工以及安徽合力。中聯重科的估值水平將繼續向上修正，回歸行業均值。
