針對全球及中國工程機械市場，我們對卡特彼勒和沃爾沃的2012年二季報情況總結要點如下。
1、卡特彼勒(Caterpillar Inc.)
二季度，卡特彼勒Machinery & Power systems(M&PS)銷售收入為166.8億美元，同比增加23%，Financial products銷售收入為6.9億美元，同比下降1%，合計銷售收入為173.7億美元，同比增加22%(若剔除收購資產對報表的影響，銷售收入同比增加12%)。二季度，卡特彼勒M&PS業務的營業利潤為25.1億美元，同比增加66%。
1)二季度，公司M&PS業務的礦用機械(Resource Industries)銷售收入為32.1億美元，同比大幅增加68%，營業利潤為14.3億美元，同比大幅增加79%;礦產資源價格雖然有所下跌但仍處於較高水平，暫未有影響到礦采活動積極性。
2)二季度，公司M&PS業務的動力機械(Power Systems)銷售收入為49.2億美元，同比增加12%，營業利潤為9.8億美元，同比增加33%;石化及軌道交通領域對動力機械需求的增加，彌補了電力生產供應領域對動力機械的需求下滑。
3)二季度，公司M&PS業務的工程機械(Construction Industries)銷售收入為53.4億美元，同比增加8%。幾乎所有主要品種的工程機械整機銷量都有所增加，售後零部件銷量同比基本持平。二季度，卡特彼勒工程機械的營業利潤為6.9億美元，同比增加43%，營業利潤率同比上升3.1個百分點至12.9%。全球分地區來看(按銷售收入排序)：
.北美地區的工程建設量和設備保有量同比仍在增加(雖然目前工程建設量低於曆史最高峰水平)，公司在北美地區的工程機械銷售收入為19.7億美元，同比大幅增加42%。
.公司在EAME(Europe/Africa/Middle East)地區的工程機械銷售收入為13.3億美元，同比基本持平。
.公司在亞太地區的工程機械銷售收入為13.1億美元，同比下降11%。公司在亞太地區除中國外的其他國家的銷售收入有所增長，但不足以彌補在中國市場銷售收入的大幅下滑。
.公司在拉美地區的工程機械銷售收入為7.3億美元，同比小幅下降3%。
4)特別地，在中國工程機械市場，公司在今年一季度和二季度的銷售形勢都較差，同時由於去年二季度基數很高，今年二季度的收入降幅較大。公司在年初時需求預測及生產計劃失誤，導致儲備了大量整機庫存，因而在一季度末庫存高企。為了去庫存，公司在二季度開始適度減產、終端促銷甚至將產成品從中國轉移到全球其他地區，但由於中國的工程機械市場仍然很弱且經銷商在清理庫存，二季度期間公司產成品庫存仍在上升。二季度末，公司經銷商庫存水平相比一季度末有所下降，因而，公司與經銷商的合計整機庫存水平與一季度末基本持平。
據公司統計，二季度末，公司全球存貨水平相比一季度末增加5%至8億美元，其中，約50%為產成品庫存(即約4億美元)，產成品庫存中超過一半為挖掘機整機庫存(即多於2億美元)，這些挖掘機整機庫存中的大多數在中國。
5)今年下半年，公司計劃繼續在中國工程機械市場采取適度謹慎的減產和去庫存策略，預計可在年內逐步將庫存降低至至適當水平。不過，公司表示也會做好措施應對中國工程機械行業景氣的突然反轉。公司目前預計，中國政府的穩增長措施有望使2012年末和2013年工程機械行業增速回升。盡管目前公司停止了在中國的挖掘機產能擴充計劃，但對於中國工程機械市場的長期前景，公司依然樂觀，仍將在中國加大投資。
公司的回款逾期率在2011Q2末為3.73%、2011年末為2.89%、2012Q1末為3.19%、2012Q2末為3.35%;主要由於在歐洲市場和中國市場的回款逾期率上升。公司表示，盡管公司在中國市場的回款逾期率呈上升態勢，但仍低於公司為中國市場預設的長期平均水平。公司全年資本支出計劃未做調整，仍為40億美元(其中約50%投資在美國)。
補充探討：在去年上半年的高基數上，美國工程機械行業今年上半年的新接訂單總額為244億美元，同比僅增長1%，而卡特彼勒今年上半年在北美地區的工程機械銷售收入同比大幅增長39%，主要源於卡特彼勒在北美地區的市場份額有所上升。若不考慮規模較小的加拿大市場，我們粗略地以“卡特彼勒北美地區工程機械銷售收入/美國工程機械製造業新接訂單額”做參考數據，2011年上半年該比例為11.1%，而2012年上半年該比例上升至15.3%，其中2012年一季度和二季度的該
2、沃爾沃集團(Volvo Group)
二季度，Volvo CE(Construction Equipment)的銷售收入同比增加15%至197億瑞典克朗;除了在中國市場之外，公司在其餘大多數市場的工程機械銷售收入都有所增加，尤其是在北美市場增長強勁。二季度，公司工程機械的營業利潤同比增加35%至26億瑞典克朗，營業利潤率同比上升2個百分點至13.3%(價格控製以及成本縮減導致營業利潤率上升)。據公司統計，1~5月，以公司銷量來計，全球工程機械市場下降12%;其中，歐洲市場增加6%、北美市場增加35%、南美市場增加10%、亞洲市場(不含中國)增加25%、中國市場下降38%、全球其他市場增加24%。盡管公司在中國市場的工程機械銷量大幅下降，但對公司來說，中國市場的規模仍大於北美市場和歐洲市場之和，中國市場仍然是公司的主要市場。上半年，Volvo CE在中國市場維持了在裝載機和挖掘機領域的領先地位，2011年7月~2012年6月，Volvo CE在中國的市場份額為14.7%，高於2011年4月~2012年3月的13.7%。整體來看，二季度，全球越來越多工程機械市場的增速放緩，同時，公司在歐洲和中國的經銷商的庫存水平在上升、價格戰在加劇。因此，公司在歐洲和中國的工廠正在降低產能利用率。在快速下滑的中國工程機械市場，公司著力爭取市場份額。此外，在中國和巴西市場，公司的雙品牌戰略實施很成功(VOLVO、SDLG)。公司目前預計，2012年全年，公司在歐洲市場的銷售收入將同比持平(原來預測增長10%~20%)、北美市場增長15%~25%(維持原來預測)、南美市場增長0~10%(維持原來預測)、亞洲市場(不含中國)增長0~10%(維持原來預測)、中國市場下降15%~25%(維持原來預測)。
補充探討：同卡特彼勒公司類似，在去年上半年的高基數上，今年上半年，沃爾沃在北美地區的工程機械銷售收入同比大幅增長89%，主要源於沃爾沃在北美地區的市場份額有所上升。若不考慮規模較小的加拿大市場，我們粗略地以“沃爾沃北美地區工程機械銷售收入/美國工程機械製造業新接訂單額”做參考數據，2011年上半年該比例為2.4%，而2012年上半年該比例上升至4.4%，其中2012年一季度和二季度的該比例同比都有所上升。
