央行昨日縮量開展逆回購，結束了8月份最後一周的公開市場操作。盡管本周重返淨回籠，結束了連續3周的淨投放，但8月單月實現淨投放資金量仍高達3440億元，創下14個月來的新高。
縱觀整個8月份，逆回購成為央行投放資金的唯一工具。
逆回購大幅縮量 短期資金麵無大虞
周四，央行共開展了400億元逆回購操作，較周二大幅縮量近七成。其中，7天和14天期限分別為100億元和300億元，中標利率與上期持平。
至此，本周公開市場結束了連續3周的淨投放，重返淨回籠。本周淨回籠資金量為540億元。
對於昨日逆回購大幅縮量，市場人士分析，主要在於目前市場資金漸寬，機構對逆回購需求減弱，而周四當日還有300億元正回購到期，因此短期資金麵並無大虞。
這從資金市場表現也可見一斑。盡管單日淨回籠300億，但昨日資金麵仍較為平穩。其中，隔夜回購利率下跌了20個基點，收於2.39%，創下逾1個月的新低。
公開市場操作成貨幣調控主力
值得一提的是，首度詢量的28天逆回購在周四並未現身。對此，某大行交易員指出，主要由於市場目前28天逆回購不跨季末，因此市場對此暫時需求不足，但在詢量中首次出現，已表明28天期逆回購將被列入公開市場儲備工具箱中。
回顧8月份公開市場操作思路，麵對7月新增外匯占款重新轉負，降準預期屢次落空之際，央行卻繼續頻繁使用逆回購，連續3個月淨投放資金。
在剛過去的8月份，單月淨投放量高達3440億元，為7月份的3倍多，同時也創下了14個月來的單月投放量新高。
由此可見，麵對公開市場到期量較少和外匯占款的減少，逆回購成為央行投放資金的唯一工具，但期限卻逐漸豐富，逆回購也開始偏愛長期。央行逆回購的期限由原來的7天，在8月中旬恢複到14天，到本周三對28天逆回購開展詢量，呼之欲出。
9月資金麵趨緊降準預期猶存
展望9月資金麵，情況比8月將更為緊張。一方麵，9月公開市場央票和正回購到期量僅為560億，而此前發行的3000億逆回購將在9月陸續到期，從目前來看，仍有2440億資金需要對衝。另一方麵，9月底恰逢季末和國慶中秋長假，銀行體係的資金壓力較8月有增無減。
盡管8月淨投放資金量已接近下調一次存款準備金率的9成，但7天和14天逆回購作為短期補充流動性工具，最終都將麵臨在9月份巨額到期，市場降準預期仍然存在。
