國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會9月1日發布的8月份中國製造業采購經理指數（PMI）為49.2%，比上月下降0.9個百分點。這是PMI指數自去年11月以來首度跌破50%，創9個月新低，顯示當前經濟仍在下行過程中。但結合主要分項指數變化來看，當前經濟正在下行中逐漸築底，呈現出庫存調整接近尾聲、國內需求逐步趨穩的跡象。
從8月PMI的11個分項指數來看，當前PMI回落主要受供給端生產指數、原材料庫存指數下降影響。同上月相比，生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數、從業人員指數下降，其中原材料庫存指數降勢較為明顯，降幅超過3個百分點；新出口訂單指數同上月持平；而積壓訂單指數、產成品庫存指數、采購量指數、進口指數、購進價格指數、供應商配送時間指數上升，其中購進價格指數上升明顯。
國務院發展研究中心研究員張立群認為：“8月份PMI指數繼續下降而且降幅加大，絕對水平降到50%以下，從指數自身特點看，反映製造業處於收縮狀態。分項指數的變化表明企業持有的訂單水平趨穩，對價格上漲的預期開始醞釀，壓縮庫存、控製開工率的活動接近尾聲。”
具體來看，本月產成品庫存指數略微回升0.2個百分點，連續兩個月位於50%以下。原材料庫存指數處在低位，為45.1%，比上月下降3.4個百分點，降勢突出。兩個指數的變化，顯示庫存調整加快。采購量指數、進口指數最近5個月以來首現回升，回升2個百分點，分別達到48.8%和47.0%；購進價格指數為46.1%，比上月回升5.1個百分點，回升明顯，顯示庫存調整接近尾聲，新一輪補庫需求即將啟動。
專家指出，去庫存化是製造業普遍存在的周期性現象。當經濟平穩較快增長時，企業會維持一定水平的庫存以滿足生產需要。但是當外部需求不足時，麵向消費者的下遊企業會率先減少原材料、零配件等的采購，以消化前期積累的庫存；上遊企業也因此而減少對更上遊的原材料、能源等的采購，同時減少產出。這樣，製造業整體會進入需求不足、采購不旺、生產下降的周期之內，伴隨著的是工業品出廠價格的下降和企業利潤的下滑。
國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良認為，去庫存化給製造業經濟乃至國民經濟帶來了巨大的下行壓力。2010年以來，大多企業預期擺脫國際金融危機之後國民經濟將大幅反彈，加大了投資和原材料采購力度。但隨後國際環境的進一步惡化、尤其是歐債危機的影響，使企業在2011年末開始遭遇嚴峻的出口形勢，製造業整體驟然進入了去庫存化階段，導致國民經濟持續下行。
此輪去庫存化從去年12月至今已持續了3個季度，基本接近尾聲，它的徹底結束則取決於企業對未來經濟走勢的預期和市場價格走勢的預期。
8月份，購進價格指數上升明顯，升幅為5.1個百分點，表明企業預期價格會企穩上漲，這可以看做是去庫存化行將結束的一個明顯信號，也預示著市場需求正在逐步趨穩。
8月份，新訂單指數為48.7%，回落幅度僅0.3個百分點，顯示上半年出台的穩需求、穩增長的政策措施逐漸顯效，今年以來需求端偏弱的局麵正在積極轉變。同時，新出口訂單指數同上月持平，沒有繼續下滑，表明後期出口增速將有所恢複。
山西省宏達鑄造有限公司專為沈陽一家機床企業生產鑄造件，該企業生產的機床主要出口東歐等國家和地區。去年以來，采購商減少了機床需求，該企業也放慢了生產進度，同時減少了對鑄造件的需求，所以他們公司也減少了對鋼材等的需求，進入了去庫存化階段，6、7月份更是一直處於停產、半停產狀態。“現在，外商又下了新的訂單，沈陽機床(000410,股吧)企業的庫存基本消化完了，開始采購鑄造件，我們的生產也從8月份開始恢複到正常狀態了，相信以後會逐漸好起來。”公司副總經理閆秉宏滿懷信心地說。
張立群表示，“從市場需求看，"穩增長"政策效果不斷顯現，6月份以來國內投資、消費增速趨穩，7月份出口增速大幅下降，但從8月份PMI出口訂單指數變化看，未來出口增速可能會有所恢複。市場需求支持的企業訂單增長將呈現走穩態勢。受其影響，企業長達半年多的去庫存活動預計將結束，製造業總體生產水平預計將平穩恢複，經濟增速回調態勢有望結束。”
8月PMI數據顯示，當前我國結構調整效果正在繼續顯現。首先是服務業發展好於製造業。今年以來，非製造業PMI保持在穩健水平，始終高出製造業平均水平4個多百分點，顯示消費對經濟的拉動作用日益增強。同時，裝備製造業和以電子信息產業為代表的新興戰略產業發展好於基礎原材料行業，工業內部結構持續改善。1至8月份，黑色金屬、有色金屬、化學原料及化學製品製造業等基礎原材料行業PMI指數均低於全國製造業平均水平；電氣機械器材製造業、計算機通信電子設備製造業PMI則持續處在較高水平，平均值分別達到54.9%和52.6%。此外，中西部地區發展好於東部地區，區域發展的協調性有所增強。1至8月份，東部地區PMI平均為50.9%，低於全國製造業平均水平；中西部地區則保持在全國製造業平均水平之上，反映出東部地區經濟發展由規模擴張向提高質量轉變，中西部承接東部地區產業轉移，經濟增速提高。
