1、事件
2012年7月主要裝載機廠家共銷售裝載機11713台，環比-22%，同比-28%，累計同比-26%。其中，柳工2221台，環比-14%，同比-29%，累計同比-12%;廈工1583台，環比-1%，同比-28%，累計同比-41%;徐工984台，環比-33%，同比0%，累計同比-12%。
2、我們的分析與判斷
（1）行業景氣仍低迷，下半年改善壓力較大
從銷量同比數據看，裝載機7月份同比跌幅環比擴大6個百分點，行業景氣仍處低迷期。從下遊數據看，占比最大為基礎設施和采礦行業，鐵路基建投資年初觸底後有小幅複蘇跡象；公路投資增速今年以來大幅下滑，同比跌幅超過60%;采掘業投資雖景氣度持續，但近幾月增速小幅下滑。我們預計下遊需求9月份後才能好轉，由於去年下半年基數較高，今年下半年同比數據改善壓力較大。
從3家上市公司表現來看，柳工、徐工表現好於行業，累計同比均為-12%，跑贏行業14個百分點，徐工同比數據逐月向好。從市場份額分析，柳工、廈工、徐工7月份市占率分別為19%、14%、8%，1-7月累計市占率分別為19%、13%、8%。柳工、徐工市占率今年相對穩定，臨工市占率小幅升，由去年的16%上升至18%，銷量逼近柳工。
（3）西部市占率持續小幅下降，大噸位產品需求逐月下降
在區域銷售方麵，東部、中部、西部地區市占率分別為31%、23%和28%，今年以來西部市占率持續小幅下降，東部、中部占比變化不大，出口占比大幅提升。東、中、西部7月份銷量同比分別下降30、32%和39%。6月份我國裝載機出口2194台，同比增長22%，累計同比25%。從產品結構分析，7月份，主導產品5T和3T產品市占率分別為56%和28%，5T產品市占率去年以來逐月下降。
3、投資建議
混凝土機械在商混率提升、產品升級換代的推動下景氣持續，其它子行業在基建溫和複蘇的前提下銷量將緩慢改善，持續重點推薦龍頭中聯重科（000157）、三一重工（600031）以及安徽合力（600761）。
