投資要點：
工程機械：4季度仍有超額收益機會。雖然工程機械公司三季度業績無明顯回升、7、8月份銷量低於季節性特征。但受基建投資影響最大的推土機銷售增速從今年1月份開始逐步回升，8月份實現轉正。顯示基建逐漸恢複的效果已經開始傳導到工程機械產品的銷售。未來工程機械走勢仍取決於房地產。在基建增強相對確定的情況下，未來提供工程機械彈性的仍然是房地產。
同步指標是房地產新開工；領先指標是房地產銷售。展望未來3個月到6個月，基建增強的背景仍然存在，房地產新開工的預期在銷售維持、去化率提升的情況下將逐步改善。雖然目前工程機械可能無法像2009年6月之後（房地產新開工觸底回升）一樣大幅反彈，但我們仍然認為在基建增強、房地產新開工預期逐步改善的情況下，工程機械股票的底部仍處抬升過程中。
煤炭機械：看好估值回升。國內煤價經過近期的加速調整，已經重新低於進口煤（選取廣州港為代表）。在歐債危機預期減弱、國際寬鬆預期加強的刺激下，國際能源價格持續走強。我們預計下半年的進口煤炭衝擊將小於上半年，對國內煤價的企穩起到正麵作用。同時股價經過前期的大幅下跌，A股的煤機龍頭公司估值已具有吸引力，天地科技、鄭煤機的PE、PB估值已與港股三一國際、美股的久益環球估值水平相當，行業的負麵預期應已反應到股價當中。我們推薦天地科技，關注鄭煤機。
通用機械：節能產品將受益。開山集團網站報道，自2011年開始實施的新一輪螺杆空壓機能效提升工程結出碩果，公司18.5Kw-355kW螺杆空氣壓縮機全譜係達到1級能效，成為全球唯一做到這一點的壓縮機製造企業。同時，中國能效標識網自2012年7月以來陸續公布了開山90kW-250kW兩級常壓螺杆空壓機的能效測試數據，全部達到1級能效。我們認為，即將出台的空氣壓縮機節能產品惠民工程推廣實施細則將對開山的節能壓縮機銷售形成實質性推動。
能源機械：階段性驅動將弱化。國土資源部進行頁岩氣第二輪招標，此次招標在招標時間、招標區塊和投標主體上都符合申萬研究所預期。中標主體將從勘查部署、資金預算和保障措施等方麵綜合考查。我們預計，中標的投資規模將大概率高於最低投資要求。我們建議投資者關注頁岩氣交易性機會時間點，關鍵時間點：此輪頁岩氣開標會將於10月25日舉行，我們認為，開標較難超預期，頁岩氣的事件驅動將弱化，無業績支撐的公司有回調壓力。
但頁岩氣長期發展前景看好，我們仍建議長期關注龍頭企業傑瑞股份、富瑞特裝和開山股份。
環保儀器儀表：“十二五”後四年減排壓力大。根據《2011中國環境狀況公報》，2011年全國氮氧化物排放量2404萬噸，同比增長5.73%，沒有完成2011年初預定的下降1.5%的目標，這就為國家今後四年完成這項約束性指標帶來巨大的壓力。我們認為，國家環保“十二五規劃”大概率會完成，“十二五”剩餘四年期間脫硫監測儀器公司業績可能會超預期。
