從2009年初開始，在國家4萬億元投資計劃刺激下，工程機械行業經曆了連續3年的快速擴張期。然而從2011年下半年開始，中央政府加強對經濟的宏觀調控，依靠投資拉動的經濟增長方式逐漸向促進內需轉軌，同時為了抑製通貨膨脹，房地產、路橋建設等基建工程放緩或延遲，產品需求量大幅下降。根據中國工程機械工業協會挖掘機械分會數據統計，挖掘機銷量自2011年5月以來連續15個月負增長，盡管下滑幅度收窄，但市場形勢仍舊很不明朗。隱藏在高速發展光環下的各種問題也逐漸暴露出來，目前行業處境艱難，製造商運營狀況不容樂觀。在不久前舉行的中國工程機械工業協會挖掘機械分會年會上，該協會秘書長李宏寶在分析中國挖掘機行業狀況時，明確提出挖掘機行業存在六大風險。
風險一 庫存量居高不下
“十一五”期間挖掘機行業得到前所未有的高速發展。經濟危機後，國家4萬億元投資更加帶動了挖掘機製造企業投資擴產的熱情，一部分從未涉足挖掘機行業的企業甚至非製造企業也紛紛進入市場。挖掘機市場“蛋糕”在不斷做大的同時，也不斷地製造泡沫。相比重複建設所造成的浪費，被錯估的市場需求對企業和行業發展的打擊更大。
自2011年以來，挖掘機製造企業新增產能近15萬台，與原有產能相比幾乎翻了一番，產能明顯大於市場需求。開工不足引起的需求驟減直接導致企業產能不能有效釋放，目前大量設備閑置，企業開工率不足1/3，據粗略調查統計，目前整機產品庫存已近5萬台，零部件的庫存量近2萬台，按一般銷售情況來計算，即使企業不生產，當下庫存量的消化至少需要69個月的時間。
風險二 壞賬風險和逾期債權風險加大
宏觀經濟和行業不景氣時期，靠信用銷售提振業績，麵臨的最突出問題就是應收賬款回收問題。根據行業內5家標杆上市公司2011年年報及2012年半年報數據顯示，5家公司2011年底應收賬款合計較2010年增長了94%。多家公司應收賬款增長率在90%左右，部分公司應收賬款增長率甚至達到148%，翻了一番還多，相比較同時期30%左右的銷售增長率，應收賬款增長遠超預期。到2012年中期，多數公司應收賬款增長超過50%，部分公司甚至超過100%，短短半年時間內，幅度增加之大難以想象。
巨額應收賬款一方麵占用了公司的營運資金，加重了公司的財務負擔，造成公司現金流緊張局麵；另一方麵，盲目的信用銷售政策，增加了回款的不確定性，客戶違約風險增加，壞賬風險和應收賬款到期不能收回的風險加大。
根據挖掘機械分會調研，在參加調研的20家公司中，逾期率中位數為42%，最大值為60%，最小值為26%。逾期率小於30%的僅有3家企業，逾期率在30%40%之間的有7家企業，逾期率在40%50%的有8家企業，逾期率在50%以上的有3家企業。
風險三 財務費用支出大幅增加
長短期借款的迅速增長和緊縮政策下貸款利率的提高，增加了公司的財務成本，從財務費用/營業收入指標來看，5家公司該比例由0.53%上升到0.78%，上升了47%，意味著每增加1元銷售收入，需要負擔更多的財務費用，有些公司該指標超過1%。
部分公司2011年財務費用較2010年增長了近2倍。同期，長期債務/營運資金占比由30%上升到48%，長期借款的上升部分，一部分用於技術改造的長期投入，另一部分可能用來補充公司日常經營現金流量。財務費用大幅增加，攤薄了公司淨利潤。
2011年5家標杆上市公司平均資產負債率為58%，較航空、房地產、商貿流通業等資產負債率較高的行業而言，尚有一定的舉債空間，但承擔過多的利息支出，必將帶來淨利潤的下降，用長短期借款支撐起來的行業和公司擴張，一旦銀行收緊銀根，擴張將不可持續。
