端午假期，5月宏觀經濟等數據集中出爐：CPI同比上漲2.1%,PPI同比下降2.9%,新增銀行貸款6,674億元，較去年同期回落1,258億元，低於市場預期；工業增加值同比增長9.2%,基本符合預期。整體來看，經濟表現偏向疲弱，而上周滬深300指數下跌4.69%,似是提前反映。
行業觀點：中采製造業PMI已連續一年多保持在50±1的位臵，說明經濟擴張和收縮都不明顯，而信貸、房地產、進出口等數據前期靚麗，本月回落，加大市場對經濟的擔憂。我們繼續給予行業“持有”評級，仍以尋找結構性的機會為主。上周我們發布了現代有軌電車的兩篇專題報告，在報告1中，重點闡述了現代有軌電車是具有比較優勢的公共交通形式，其在歐洲市場獲得複興；而在報告2中，我們從社會資源分配的角度分析，現代有軌電車能夠更好的平衡各方利益，特別是城市決策者的動力得到保證，因此，現代有軌電車將在中國迎來快速發展，關注中國北車、中國南車、新築股份等企業在掌握核心技術、形成商業模式方麵的進展。
機械組合：時間進入6月中旬，加上宏觀經濟偏於疲軟，中報業績預期良好的公司值得更多關注。（1）對於工程機械，我們繼續看好中長期受益於物流發展、並且近期銷量同比增速回升明顯的安徽合力；（2）繼續推薦南方泵業、巨星科技、新界泵業，它們成長性良好，2-3季度利潤增速有望加快；（3）北京提出天然氣汽車發展目標，天然氣裝備產業受政策利好態勢仍在強化；海工市場保持較高景氣，我們繼續看好業務量飽滿、利潤彈性充足的海油工程；而在節能領域，開山股份的螺杆膨脹機5-6月開始陸續發貨安裝，關注其在首批工業級用戶的應用情況和示範效應。（4）對於軌交設備，隨著新線陸續進入調試準備通車階段，鐵路車輛設備招標啟動在即，我們看好穩健增長、估值有吸引力的中國北車；關注各地有軌電車計劃的累加速度，以及南北車和新築股份的技術和市場進展。
軍工組合：我們仍然維持5月以來中航電子、中國衛星、中航精機和航天電器的推薦組合。
風險提示：宏觀經濟變化導致機械產品需求的大幅波動；原材料價格上升壓製機械企業盈利能力；鐵路設備招標推遲導致相關企業排產不足等。
