投資要點：
內需放緩、外圍衝擊阻礙經濟複蘇1-4月規模以上工業增加值同比增長9.4%。4月規模以上工業增加值同比實際增長9.3%，比3月份回升0.4個百分點。5月中國製造業采購經理指數(PMI)為50.8%，比上月上升0.2個百分點。新訂單指數為51.8%，比上月略升0.1個百分點。5月份匯豐中國製造業采購經理人指數(PMI)終值繼續下降至49.2，創8個月最低。製造業活動5月趨冷，反映出內需放緩以及外圍衝擊的憂患還沒消除。從下遊來看，電力、汽車、TMT行業率先回暖。
1-4月固定資產投資增速環比回落1-4月份全國固定資產投資9.1萬億元，同比增長20.6%，增速環比回落。
從施工和新開工項目情況看，1-4月份，施工項目計劃總投資523775億元，同比增長18.8%，增速比1-3月份回落0.3個百分點;新開工項目計劃總投資75114億元，同比增長15.7%，增速加快1.7個百分點。
M2和中長期貸款4月當月人民幣貸款增加7929億元，人民幣存款減少1001億元。月末廣義貨幣(M2)餘額103萬億元，同比增長16.1%;4月份社會融資規模為1.75萬億元，比上年同期多7833億元，但較3月份的2.54萬億大幅回落了0.79萬億。4月穆迪等兩大評級機構下調了中國主權信用評級展望，主要是擔憂中國經濟放緩，原來20%財政收入的增長難以維係，而10-20萬億的地方債務有可能傳導到中央財政。
機械細分行業增速2013年1季度機床、礦山機械、石油鑽采設備、冶金專用設備、化工設備、汽車製造、鐵路設備、城市軌道交通環比均出現了改善，最明顯的是石油鑽采、汽車、石化設備及鐵路設備。細分行業來看，礦山機械：成套化和大型化是趨勢。石油鑽采：持續高景氣度。冶金專用設備：出口、節能是出路。
化工設備：今年以來國家發改委已經批準了13個新型煤化工項目。汽車製造：1-4月汽車製造業累計固定資產投資同比增速下降至15.5%。鐵路設備及城市軌道交通：今年1-4月中鐵總公司共完成基建投資896億元，同比增長24.9%。
日本製造業升級的啟示我國正處於日本1980-1990年這個階段，製造業產能過剩，停滯不前，日本製造業升級之路對判斷我國製造業發展前景具備借鑒意義。1974-1991年是日本“世界工廠”繁榮時期，日本製造業遭遇了能源危機、日元匯率飆升等嚴峻挑戰，迫使日本製造業進行產業結構轉型升級。主導產業從高能耗、高投入的重化工業逐漸轉變成為低能耗、高技術的組裝加工業以及電子信息業等新興產業，成功實現了產業結構的轉型升級。
產業升級：(1)。日本製造業內部主導產業發生變化：技術含量較高的汽車、家電、機械等組裝加工業取代了原來的重化工業在製造業中的龍頭地位。(2)。日本產量結構變化：以汽車等為代表的機械類製造業產品增長迅速。半導體、集成電路等新興產業加速發展。(3)。日本製造業產品技術含量明顯增加：日本製造業產品結構也發生明顯變動，產品技術含量提高。(4)。日本製造業對外直接投資規模迅速擴大：1985-1991年日本製造業對外直接投資是1974-1984年11年累計額的3.8倍。
產業政策對製造業轉型升級的作用：日本政府為了加強對產業發展的調控，順利實現製造業產業結構的轉型升級，先後製訂出台了許多產業政策和指導意見。產業應變能力和產品競爭力也迅速提高。
工程機械：土方機械將先於混凝土機械反彈。目前工程機械正在緩慢恢複中，行業好轉有望在2013年下半年。出口業務穩定高增長。土方機械將先於混凝土機械反彈。挖掘機：4月銷量增速轉正，小挖持續熱銷裝載機：4月銷量增速轉正，後續有望繼續增長壓路機：4月大幅回暖，徐工廈工獨領風騷推土機：早周期品種率先複蘇。混凝土機械：保有量大、開工率低製約了複蘇速度。
鐵路裝備：動車組招標6月開始，看好貨車市場。1-4月份，鐵路基本建設投資同比增長25%，其中第一季度完成基本建設投資545.1億元。2013年鐵路建設投資規模、投產項目依然保持在較高水平。鐵道部並入交通部後，貨車市場有望加速發展。受招標遲滯影響，機車車輛的購Z支出有所減少，1-4月機車、貨車產量分別同比下降40.3%和30.6%。近期，鐵路設備的招標或采購信息將逐漸增多，我們判斷動車組招標將在2個月內啟動，建議關注中國北車、北方創業。
機械板塊投資邏輯從目前經濟形勢來看，處於弱複蘇的狀態。機械行業與基建相關的工程機械、通用機械、機床行業盈利拐點尚未到來。考慮到以上因素，我們從如下三個角度去選擇2013年中期的投資機會。
(1)受益於下遊率先好轉的公司，如受益於電力市場好轉的隆華節能，冷鏈行業的大冷股份;
(2)受益於國家政策的鐵路設備、水泵及公路養護設備行業，推薦關注北方創業、中國北車、新界泵業、森遠股份。
(3)在細分行業裏競爭格局好的個股，推薦博實股份。
下半年重點關注6隻股票：鑒於油氣裝備類股票上半年漲幅過大，結合國家下半年政策趨勢，估值安全角度考慮，下半年我們重點推薦：新界泵業、北方創業、中國北車、大冷股份、隆華節能、博實股份。
