今年上半年的經濟金融數據進入密集披露期。6月份CPI同比增長1.9%，連續兩個月回落，上半年同比CPI增長2.1%。筆者以為，CPI的持續回落為貨幣政策拓展了空間，央行可以將更多的貨幣政策工具或組合用於降低融資成本，同時消除美聯儲加息和英國“脫歐”後續發酵帶來的負麵影響。

CPI連續兩個月回落，說明通脹溫和可控的趨勢得到了進一步鞏固。今年以來，CPI的走勢的基本延續了這樣一種走勢，“上升—持平—回落”。1月份，CPI上漲1.8%，2月份升至2.3%，之後兩個月持平於2.3%，5月份降至2.0%，6月份再次回落至1.9%。CPI環比漲幅也基本延續了這一走勢，在今年前兩個月上行之後，後四個月則呈現不同幅度的回落。

通脹的溫和可控令央行貨幣政策在國內的壓力有所緩解，也為貨幣政策繼續致力於解決“融資難、融資貴”的問題騰挪出了空間。解決這個問題主要靠改革和完善利率市場化。

今年以來，央行已經采取了一些措施來完善利率市場化改革。比如，自6月15日起，央行在其官方網站發布中國國債及其他債券收益率曲線；6月6日，央行修改並實施了《大額存單管理暫行辦法》第六條，將個人投資人認購大額存單起點金額不低於30萬元修改為20萬元。此外，今年以來，央行還進一步完善了利率走廊。

這些措施的推出，就是為了進一步深入推進利率市場化改革，在降低融資成本的同時引導“金融之水”流向最需要的地方，促進經濟轉型和產業結構的優化。同時，利率市場化水平的提升也有助於抵禦其他經濟體貨幣政策調整所帶來的衝擊。

當前，國際市場環境的不確定性增強，要求央行要有充分的應對預案。比如，美聯儲加息仍將對金融市場構成擾動，英國“脫歐”的後續影響仍將持續發酵，這些“大事件”後續如何演繹勢必會對國內經濟金融環境造成衝擊。因此，在繼續堅持貨幣政策穩健取向的同時，也要積極的準備好貨幣政策工具的組合，以應對外部環境變化的衝擊。

在6月上旬舉行的中美戰略與經濟對話媒體吹風會上，央行副行長易綱就明確表示，作為中央銀行要從貨幣政策角度對美聯儲加息做好準備，同時對其加息的節奏、力度要有全麵分析，以做好充分的準備。這應該理解為央行有充足的工具可以化解美聯儲加息帶來的衝擊。

今年以來，央行建立了公開市場每日操作常態化機製(即天天逆回購)。另有消息稱，自6月份起央行允許部分銀行每周五上報MLF需求，雖然詢量不代表一定會進行MLF操作，但對於金融機構仍能起到一定的心理安慰作用。這些改革舉措確保了流動性的合理充裕。

至於英國“脫歐”會帶來哪些衝擊，衝擊有多大，還需要進一步觀察。但央行已經做好了應對預案。

目前，中國已成為全球經濟增長的“穩定器”，所以央行會動用各種手段來消除其他經濟體貨幣政策調整所帶來的對本國經濟的負麵影響。

6月20日，國務院總理李克強在中國建設銀行（601939）、中國人民銀行考察並主持召開座談會時強調，要繼續堅持穩健的貨幣政策取向。繼續實施穩健的貨幣政策是總體要求，其終極目的是做好供給側結構性改革中的總需求管理，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境，促進經濟科學發展和可持續發展。因此，在穩健的貨幣政策實施過程中，根據國內外情況進行適時適度預調微調、增強針對性和靈活性也是非常必要的。(本文來自雷沃重工)