國家管網集團接手“三桶油”管道資產

曆經7個多月的磋商，中國石油、中國石化近日就資產注入事項與國家石油天然氣管網集團有限公司（以下簡稱國家管網集團）初步達成一致。國家管網集團於2019年12月9日正式掛牌成立，原計劃將在今年6月30日之前將大部分的主要資產以及總部機關的組織建設完成，但受疫情等因素影響已調整為9月30日完成組建。

7月23日晚，中國石油天然氣股份有限公司（601857.SH，以下簡稱中石油）和中國石油化工股份有限公司（600028.SH，以下簡稱中石化）分別發布公告稱，將把旗下相關公司股權、油氣管道及配套設施等資產轉讓給國家管網公司，以獲得國家管網公司增發的股權，以及支付的現金。

業內評論認為，本次的資產出售公告反映出管網公司正式投運臨近，劃撥進度超預期，天然氣市場化改革節奏加快。

“兩桶油”管網資產交割清單確定

中石油此次出售的資產包括中石油管道有限責任公司等12家合資公司股權、中國石油管道分公司等8家直屬獨立核算分支機構資產，以及鋪底油氣資產等。中石油公告稱，擬將公司所持有的主要油氣管道、部分儲氣庫、LNG接收站及鋪底油氣等相關資產及所持公司股權出售給國家管網公司，以獲得國家管網公司29.9%的股權及相應的現金對價。從出售資產模擬匯總財務報表來看，對應17.16倍PE以及1.21倍PB。

中石油向國家管網公司轉讓的資產賬麵價值約2228.8億元，此次轉讓的評估值暨交易價格為2687.06億元，增值率為20.56%。評估值中的1495億元將為中石油換取其在國家管網公司29.9%的股權；其餘1192.06億元，將由國家管網公司現金支付給中石油。

中石化出售資產主要有四部分：中石化出售的標的資產對應13.75倍PE以及1.77倍PB。中國石化天然氣有限責任公司（以下簡稱中石化天然氣公司）出售的標的資產對應22.67倍PE以及1.22倍PB。冠德公司出售的中石化榆濟公司對應18.61倍PE以及1.43倍PB。中石化銷售公司出售的標的資產對應1.32倍PB。

中石化與中石化天然氣公司，將以估值700億元的資產合計獲得國家管網公司 14%的股權。其中，中石化相關資產估值為 471.13億元，增值率為 76.27%，相應持有國家管網公司9.42%股權；中石化天然氣公司相關資產估值為228.87億元，增值率為 21.40%，相應持有國家管網公司4.58%股權。此外，中石化以及其旗下三家子公司還將向國家管網公司轉讓527億元的資產，以現金對價。

中石油和中石化均表示，上述交易的交割日為9月30日。

國家管網公司股權占比初步劃定

中石油和中石化的上述公告還披露了國家管網公司此次增資擴股的整體方案。國家管網公司的注冊資金將從200億元增加到5000億元。中國石油在公告中稱，本次出資完成後，國家管網公司注冊資本擬定5000億元。

股東數量將由國資委1家增到11家，其中，中石油出資1495億元，股權占比29.9%，為第一大股東。中石化持股9.42%，名列第五。“三桶油”中管網資產最少的中海油，將以其全資子公司中海石油氣電集團有限責任公司（以下簡稱中海油氣電集團）作為出資方，持有國家管網公司2.9%的股權，名列第九。國務院國資委股權占比4.46%，名列第八位。

除“三桶油”外，國家管網公司還新增了中國誠通控股集團有限公司、中國國新控股有限責任公司、全國社會保障基金理事會、中保投資有限責任公司、中投國際有限責任公司、絲路基金有限責任公司六家股東，其持股比例分別為：12.87%、12.87%、10.00%、9.00%、2.00%、2.00%。這六家股東均為現金出資。

本次劃轉為何沒有昆侖能源管道資產

值得注意的是，中國石油本次交易範圍不包括昆侖能源（00135.HK）所屬管道資產。業界人士認為，本次劃轉不包括中石油昆侖能源的管網業務板塊。最重要的原因是昆侖能源股東成分複雜，利益紛爭如何平複是關鍵。昆侖能源的管網業務占比為一半以上，交接事宜比較複雜，很難給各個股東一個滿意的交代。昆侖能源想將旗下管網業務賣個好價錢。

昆侖能源天然氣管道擁有陝京管道及天津、雲南、湖南、安徽等幹、支線管道8400公裏。其中陝京管道係統總裏程5300公裏，輸氣能力突破500億立方米。主力管線陝京一、二、三線設計最大輸氣能力350億立方米。截至2019年底，昆侖能源淨資產額為 791.85億元；陝京線所在的中石油北京天然氣管道有限公司注冊資本214億元，資產總額429億元。陝京線輸氣量占昆侖能源總輸氣量的90%以上。

業內專家分析認為，國家管網公司作為我國油氣改革的重要產物，是國務院國資委在油氣管網分離做出的最重要的努力。業界估計，為了避免國家管網公司的控製權依然落在某一家石油公司手裏，此次對於國家管網公司股權份額的控製非常嚴格。國家管網公司的總資產規模可能達到近萬億元。“十四五”期間，中國需要新建6萬公裏左右的油氣管道，目前看還需要引入更多有實力的公司介入，才能籌措到更多資金。國家管網集團的股權結構可能還會發生變化，因為還會有其他投資方還要繼續加入，留給昆侖能源的份額難超3%。

中海油管道資產移交“板上釘釘”

4月1日，國家管網公司與中海油簽署了油氣基礎設施項目管理權移交協議。根據協議，中海油向國家管網公司移交部分項目管理權，國家管網公司將加快推進移交項目的前期和建設工作。

5月16日，龍口南山LNG接收站項目正式開工，成為國家管網公司成立後的首個新建重大能源基礎設施工程。

截至目前，中海油尚未發布資產劃撥公告。但業內人士認為，中海油氣電集團不是上市公司，估計已經完成資產劃撥，在本次資本交易後占股2.9%。雖然目前無法查詢中海油氣電集團管道資產劃轉（給國家管網集團）相關信息，中海油與管網業務相關的移交給國家管網公司已經板上釘釘。(本文來自中國工業新聞網 )