分析人士认为，外汇占款反弹使得银行间市场流动性一定程度得到改善，短期央行降低存款准备金率的可能性降低。但是从长期看，外汇占款低位运行将会是持续现象。
数据显示，截至9月末我国金融机构外汇占款余额达25.8万亿元，较8月底增加了1306.79亿元。市场普遍认为，9月份货币供应量(M2)增速反弹，并创下年内的新高，除了财政存款投放、理财产品回流导致存款增加较多外，外汇占款增加也是M2增速回升的重要因素。
这也就是说，外汇占款的反弹一定程度上改善了近期银行间市场流动性状况。16日，由于银行间市场资金面继续宽松，央行开展了总量760亿元的逆回购，操作量较上周缩量逾7成。
中金首席经济学家彭文生认为，近期我国国际收支状况可能有所好转。人民币即期汇率走强，交易价格持续高于央行中间价，且与中间价差值扩大，显示市场对人民币的贬值预期消退，估计近期资本流入量有较大力度的回升。与此同时，资金流入的回升也与美国推出QE3的影响有关。他预计，未来几个月外汇占款增量可能维持在正的水平，将改善银行间市场流动性，降低央行逆回购压力。同时，短期内央行降低存准率和基准利率等大力度放松措施的可能性下降。
交行金融研究中心也指出，在外围流动性宽松格局下，未来资本可能加大流入力度、外汇占款可能有一定程度回升，降准的必要性已有所下降。但是，在我国人民币结束单边升值、经济结构调整、国际收支趋于平衡的大背景下，从中长期看外汇占款将持续低位运行。
彭文生认为，从中长期来看，我国经济结构的调整，例如贸易顺差继续收窄等，将导致外汇占款持续少增，这势必对我国货币条件带来中长期的紧缩压力。过去为了对冲外汇占款而不断提高的法定准备金率面临逆转走势，下调法定准备金率仍将是未来中长期货币政策的一个趋势。
而这对于央行来说，也是好现象。国际金融问题专家赵庆明称，外汇净流入相对减少，不仅减轻了外汇储备增长和经营压力，还减轻了央行的对冲压力，增加了央行货币政策操作的自由度。而且，外汇占款减少，央行逐步从外汇市场抽身，为人民币汇率体制进一步深化改革创造条件。
9月外汇占款增1306亿元 降准预期或又落空
如市场所预期，美国QE3出台后，中国金融机构外汇占款出现增长。
10月19日，中国人民银行最新的数据显示，今年9月末金融机构外汇占款余额为257707.62亿元，据此计算，当月外汇占款增加约1306亿元人民币 。这是今年以来单月外汇占款第二大新增规模，仅次于今年1月份的1409亿元。
外资或重现流入
相关数据显示，9月份贸易顺差为276.7亿美元 ，当月FDI为84.3亿美元，根据残差法进行测算，当月“热钱”可能为流出约153亿美元，较用同一方法计算出的8月流出377亿美元和7月的340亿美元收窄很多。
“两方面的原因都有。”光大银行总行资金部宏观分析师盛宏清对《每日经济新闻》记者表示，一方面可能有国际资本重新流入中国，一方面人民币升值预期使企业结汇意愿加强，增大了金融机构外汇占款的规模。
自去年四季度起，金融机构外汇占款开始出现单月减少，而今年多个月份的外汇占款均新增较少，其中8月、7月和4月出现了减少的现象。
多项宏观经济数据显示，中国经济基本面或将在未来出现好转。9月份制造业采购经理人指数(PMI)虽然仍在荣枯线下方，但较8月份数值已有所回升，初步出现了止跌反弹迹象。同时，在美联储QE3政策作用下，人民币兑美元汇率于即期市场近期连创新高，初步形成升值的预期。
国开证券宏观分析师杜征征认为，此前的外汇占款减少，可能不是因为资金大量外逃，而是由于人民币贬值预期导致企业结汇减少。QE3推出后，降低了资金避险需求，资本流出放缓，同时人民币升值预期带动结汇，“这个只是短期的现象，10月结汇增多会比较明显。”
降准预期或再度落空
“我们预计今年既不会降准，也不会降息了。”盛宏清表示。
此前一段时间，央行通过提高准备金率来对冲外汇占款曾经是基础货币投放的一个主要渠道。9月外汇占款重现高增长，同时市场对10月的这一数据也有较高的增长预期，这可能会降低央行调低存款准备金率的积极性。
“而且M2增速已经达到了14.8%。”杜征征认为，M2增速已经超过了央行预定的全年增速，在接下来的一个季度，释放更多流动性的可能性在降低。
根据央行网站的金融机构人民币信贷收支表，9月末财政性存款余额为32503.79亿元，当月减少约3698亿元。这两项数据表明，9月份市场增加的流动性约5000亿元，逆转过去连续两个月的双重抽离态势。三季度社会融资规模数据显示，尽管通过贷款渠道的融资仍在维持谨慎的增长，但包括债券、信托等渠道的资金投放量并不低。
这种更为综合全面地反映社会融资情况的数据也得到了政府的进一步重视，中国国务院对四季度经济工作提出，“坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，前瞻性地调节社会融资总规模，保持合理市场流动性和新增贷款规模。”
“近期的数据，加上对房价回弹和中期通胀风险的顾虑，向我们表明降息的可能性将会减少;央行更倾向于通过逆回购向市场注入流动性，进一步延迟了降准的需要。”巴克莱资本认为。
