一周回顾:
上周,沪深300指数下跌4.1%,机械行业指数下跌4.3%,机械行业跑输大盘。其中,仅船舶制造(+3.1%)、铁路交通设备(+0.4%)和金属制品(+0.0%)取得了正收益,其余机械子版块均下滑。工程机械(-8.4%)、冶金矿山机械(-6.6%)、服装纺织设备(-8.6%)、锅炉设备(-8.4%)、基础件(-5.2%)落后于沪深300指数。5月份,制造业用电量同比增长5.3%。通用及专用设备用电量同比增长4.7%。原煤产量同比下滑14.2%,原煤销量同比下滑13.5%。1到5月份,铁路基建固定资产投资累计额达1323亿元,累计同比增长25.4%。
核心观点:
从1到5月份机械主要产品的增速来看,整体机械行业开始进入缓慢稳健成长阶段。我们认为,下半年,机械行业的盈利能力依然较弱。整体产能过剩,另外,资产价格较高导致未来机械行业的长期ROE和ROA都会较低。下半年,政策性机会可能是看点。主要偏向于几点,首先,国家审批政策的下放。包括大型项目建以及轨道交通建设长期依然有机会。这涉及到城市化建设水平、城市化建设带来的交通问题,还有地方政府的形象问题。其次是油气设备1到5月份,油气设备的固定资产投资保持较高增速,油气设备的产量也保持了较快增长。目前,天然气装备和油气装备的投资需求以及下游应用需求都比较高。从新开工的固定资产项目来看,油气资源的新开工项目数量增速较快,预计到下半年,新开工将转化为固定资产,将带动石油化工装备的采购需求。
