在制造业产能过剩、库存维持高位、靠投资拉动经济增长不复存在的背景下,传统制造行业景气度持续低迷。2014年,我们重点推荐受国家政策大力扶持的军工装备、市场需求大力推动下的高端装备制造下细分子行业。我们从“一个政策维度、三条投资主线、外加一个事件性驱动”的角度寻找军工装备的投资标的。我们从产业政策、人力资源成本上升、传统制造业结构升级角度挖掘高端装备制造下机器人产业、工程机械中叉车子行业及其工程机械核心零部件制造的投资标的。
军工装备主线一:军民融合三中全会中《中共中央关于深化改革若干重大问题的决定》引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域;总参部和民航总局颁布的《通用航空飞行任务审批与管理规定》允许军用机场民用、审批权限下放等。两个政策的提出将解除通用航空的发展障碍,通用航空领域进入成长期。重点推荐哈飞股份、中航重机。
军工装备主线二:军事装备现代化、装备升级切换我国稳定增长的军费投入为军备采购提供了基础;军品定价模式的转变和军费支出将向军工装备采购、研发倾斜增加了费用支持;我国现阶段军工装备与所处的世界第二大经济体不匹配迫使军工装备升级切换形势迫切;严峻的国、内外形势加速国防现代化建设。重点推荐洪都航空和中航精机。
军工装备主线三:军工装备资产证券化国家政策大力扶持有条件的军工企业资产证券化;科院院所是军企的核心资产,拥有技术与资源,但缺乏市场资源配置机制、无法保证“质量、效率、成本、收益”间的平衡;民营企业进入军工领域后,将加速行业竞争,企业务必需要从自身角度拓展资金来源,摆脱发展瓶颈。我们看好航空工业发动机与航电板块下科研院所注入机会,重点推荐航空动力、中航电子。
军工装备主线四:短期事件型驱动投资机会我们重点关注短期突发事件产生而催生的投资机会。一是以东海为代表的航空识别区冲突导致局部形势恶化;二是航空发动机入选国家重大专项等加大军工核心部件研发投入力度;三是以J15为代表的高端军工装备批量列装部队、二代战机向三代战机切换提速。重点推荐航空动力、哈飞股份、洪都航空、中航电子。
高端装备制造主线一:机器人产业产业政策指引,行业发展目标清晰;人力资源成本上升及高、精、尖高质量产品要求;机器人产业具备的行业优势及国内市场未来三年高达52%以上的市场增速。重点推荐博实股份、天奇股份。
